利好优配采矿许可突遭吊销！几内亚撼动全球铝土矿供应链花旗预警铝价或迎剧烈波动

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智通财经APP获悉，花旗发表研报表示，近日，几内亚政府突然吊销了51份包括铝土矿项目在内的采矿许可证。这一举措引发了全球铝土矿海运市场的广泛担忧。

花旗指出，此次几内亚吊销采矿许可证涉及铝土矿、黄金、钻石和石墨等多个领域。尽管目前具体运营影响因细节有限尚不明晰，但据Mysteel估计，约4000万吨的铝土矿产能可能受到影响。假设其中一半产能处于运营状态利好优配，即2000万吨/年，那么潜在的产量损失约为每月170万吨，相当于今年全球铝土矿产量的5%。这可能导致几内亚2025年的铝土矿产量低于预期的1.52亿吨。

中国的氧化铝精炼厂受几内亚铝土矿海运供应中断的影响最大。2024年，几内亚生产了约1.5亿吨铝土矿，其中1.1亿吨(约70%)运往中国。2024年，中国平均每月从几内亚进口约100万吨铝土矿，今年至今已增至约120万吨 / 月。若所有受影响的铝土矿均为中国买家所有，潜在的铝土矿进口损失可能达到约100万吨/月。尽管部分数量可能面向非中国精炼厂，但这无疑增加了氧化铝生产中断的风险，尤其是在没有现成替代供应来源的情况下。

花旗表示利好优配，若供应问题持续，氧化铝现货价格可能在未来三个月内获得支撑，升至每吨390美元左右。但如果问题得到迅速解决，价格可能回落至花旗设定的6至12个月目标价——每吨360美元。

此外，该行强调，几内亚军方领导人Mamady Doumbouya的最新举措加剧了几内亚采矿业务的不确定性，有迹象表明一些非洲军事统治国家的民族主义情绪日益高涨。此前，几内亚政府还启动了撤销EGA矿业许可证的程序，进一步笼罩了铝土矿生产的前景。

报告提到，此次供应中断的规模与2022年印尼对华出口禁令相似利好优配，但中国当时已从几内亚找到了替代供应，因此影响有限。然而，如果几内亚的铝土矿供应长期受限，替代来源可能难以完全弥补缺口。对氧化铝生产损失的推断影响大于2018年Alunorte大坝事故的减产，但市场影响预计将非常渐进。

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